千方基金张银海：新金融的启蒙与混沌

3月26日，2018全球区块链（杭州）高峰论坛在杭州国际博览中心（G20会馆）隆重举行。本次峰会由杭州市金融办主办，杭州市萧山区金融办、杭州区块链技术与应用联合会、巴比特承办。

杭州市金融办主任王越剑，中国电子技术标准化研究院院长、中国区块链技术和产业发展论坛的理事长赵波，蚂蚁金服区块链技术负责人张辉，中钞区块链技术研究院院长张一锋，巴比特和比原链创始人长铗，普华资本合伙人蒋纯等作主题演讲。

当前区块链处于风口，但千方基金的创始人张银海提醒投资人要注意风险，目前区块链处于非常早期的阶段，可能99%的项目都会死掉。千方基金要做的事情是把这个赛道铺好，更关注底层基础设施的投资机会。

以下是张银海演讲内容，由巴比特整理发布

张银海：

我的演讲题目是《新金融的启蒙与混沌》，希望能把区块链这个事情讲清楚。有一些国家支持区块链，也有一些国家对风险有一定防范，都是可以理解的，因为大家对一件未知的事物，或者一个未知的事物刚刚进入视野的时候每个人都有判断和价值观，区块链就像一个工具一样，最早接触互联网的时候也会碰到一些互联网上有黄赌毒的事情，但是现在好很多了，互联网已经走入千家万户了。

这张图大家可以看一下，这是整个数字资产的规模图，我首先想请问一下大家，什么是数字资产？可能虚拟货币算一个，我之前在金融机构工作，我认为数字资产有三类：

第一，不需要确权的数字资产，比如比特币、以太坊；

第二，智能资产；

第三，金融资产，什么叫做金融资产，金融资产就是资产上链，大家现在在天猫买东西，优衣库在实体店开了一个店，又在天猫上开了一个店，这对于你来说是一样的，比如说美国政府批准一些企业发行债券，区块链发行债券和在纳斯达克或者股权转让系统发行的债券逻辑也是一样的，未来资产上链是一个大趋势，但要合理、合法、合规地去做。

下面我谈四点：

一、区块链产业

我当时在金融机构工作，我看到了国外的一篇论文讲区块链，讲到了1.0、2.0、3.0、4.0，对我影响很深，从挖矿、交易、应用、垄断，是符合它的预测的。区块链每个人都有每个人的理解，我个人认为是这样的，比如说区块链的资产上链的过程和资产证券化是一样的，资产证券化是存款理财化、贷款证券化，资产代币化或者资产上链是一个国家，可以把份额化、证券化资产在链上确权交易，由于区块链不可篡改、全民监督、实时同步的账本，可以少掉很多中介机构，更好监督了，区块链最早的时候是科技金融，为什么叫做科技金融？区块链最早是一个技术，后面会慢慢演变成金融。

最早区块链是底层基础设施，比如说2009年到现在，底层基础设施是一个风口，目前我觉得如果你投资商业模式的话是比较难的，为什么？首先我们来看一下，要有人口才有商业模式，底层基础设施支持才有模式，比如说你在杭州或者在上海一个新的郊区买一套房子，房子周边什么人都没有，有人在那边便利店、开水果店、开美容院，但是两三年以后开什么都活了，因为当时基础设施缺失，现在很多应用层是有意义的，但是目前来说太早了，我们关注底层基础设施。底层基础设施最重要的几点是：

第一，区块链必须要保持不可篡改，能够告诉大家这个是可信区块链，要不然有一个官方认证机构背书，要不然做到完全公有链，像比特币一样。

第二，区块链现在转账手续费必须为0。大家想到没有？以太坊转让手续费、比特币转让手续费都非常高，今天你互联网收发信息需要付费吗？今天用电子邮件转账需要付钱吗？不需要。所以，未来的区块链转账手续率肯定为0。

第三，现在区块链公有链中有一些分叉，但是金融资产上链以后，分叉两条了到底认哪一条就有去中心化的决策治理问题，现在投资区块链项目关注的是，你是否能够解决某种问题或者尝试性的解决某种问题。

我当时接触比特币的时候白皮书是这么说的，比特币是点对点的支付协议，如果从工商银行转账到美国的花旗银行，首先需要2-3天，每笔转账手续费80块钱电报费，可能需要8%左右的手续费，非洲国家更高，我听到最高的是30%的手续费。现在金融机构是靠垄断和信息不对称赚钱，这就违背了金融本意，比如说我来自上海，上海人民广场1000米以内有两家招商银行，可是上海北部一个区，一个区只有两三家，到非洲去可能只有首都有非洲银行，有人评论说想让全世界没有银行的地方使用互联网就可以享受银行服务，这是区块链想做的事情。RTXP协议，这个协议让全世界没有银行的地方只要有互联网就可以使用他们的协议，刚才前面嘉宾提到资产上链，资产上链到底是什么问题？是代码问题还是逻辑问题，还是技术问题？我觉得不是技术问题，本质是一个逻辑问题，比如说跨境转账，今天存到工商银行500元，工商银行给你一个存着写着500，工商银行授权一个IOU，区块链可以干同样的事情，他们就是让全球100多家银行做了一个系统，银行和银行之间可以通过这个协议实时转账做到0手续费，日本、美国加起来100多家银行都在使用这个协议。

大家回想一下，互联网最早的时候大家觉得局域网是未来，一家企业做了U盘，插这个U盘以后可以上网，这家公司获得了风投大量青睐，投资额度很大，后来这家公司死掉了，选择比努力更重要。RTXP也干了这个事情，我也收费，你们银行之间来玩，现在大家都在讲跨链，RTXP跨链技术已经很厉害了，但是大家没有人用，因为不给你用，最早雅虎和163邮箱互相不能发送的，电子邮件实时可以发布，而且雅虎和163可以互相发送，因为有一个SNTP协议，并且不收费。现在区块链和RTXP做了这样一个事情，首先给银行用，银行觉得可以，但是这个逻辑像当年要插一个U盘上网的逻辑一样，不可持续。我们后来放弃了帮助RTXP做推广，帮助另外一个项目进行推广。

二、投资数据

我们认为这个协作像互联网一样应该给所有人免审核的接入，其实我觉得“币”的事情，我认为无非就是一个协议。大家有没有想过，美联储的副主席、德国前副总理都是RTXP的顾问，现在区块链来说目前是比较早期的，我们经常讲信息互联网到价值互联网是一个必然趋势，如果通过某种协议让任意价值和任意价值之间可以直接点对点互相转换，这个协议就是有意义的，如果互相转换你可以选择发送任意价值，对方也可以选择接受的任意价值，比如说你可以选择发送人民币、美金，对方可以选择接受印度的当地货币或者是英镑，这里会用到最优路径选择，比如说直接人民币换美金6.12，但是人民币换成100种货币，会有一个最优选择。

这幅图是区块链投资比较热的领域。这是Coindesk上的项目，大家仔细看这张图的年份，也就是比特币价格跌到最低的时候，区块链领域最大的几个投资正好是在币价跌的最快的时候。

这张图是今年的，投资人慢慢的开始从底层基础设施和底层和应用层开始布局。

这张图非常有意思，比特币的权重，未来可能比特币权重会越来越少。

看一下这张图，目前来说投资领域最靠谱的项目、收益最高的、确定性最高的还是技术类，金融类目前来说比较难，因为金融和强监管的，网络应用、现实应用、娱乐加密货币，我个人推测一下，除了技术类另外大家可以关注的就是物联网类，因为金融是强监管的，物联网类现在因为我当年也投资国民技术，我发现物联网确实底层基础设施缺失。

三、关于我们

第一，千方是一家基金，还有一些孵化器，孵化一些优秀区块链项目，我们和日本一家上市公司成立了一家合资公司，在日本金融厅备案通过，在日本交易所可以上线。

第二，我们投资了一些媒体，因为现在投资项目不赚钱，索性做一些不赚钱的事情，任何一个行业起来，媒体普及类工作肯定是需要。这是我们之前投过的项目，唯链、IOTA、新经、NEO、ARDOR、Lightning Bitcoin、DAF。

四、理念

目前区块链处于非常早期的阶段，我们要做的事情是把这个赛道铺好，纳斯达克最早一批互联网企业基本上都死掉了，但是纳斯达克早期投不到Google和腾讯这样的公司，因为Google和腾讯没有出来，所以我们要不断学习、不断提高自己的认知，还要分散投资、长线投资。

目前区块链是风口，但是还有一些风险，这些风险大家可以注意，99%的项目都会死掉，提醒大家一下。

谢谢大家。